广西广电公司2022 年财务分析研究报告
广西广电公司 2019 年财务分析研究报告
CONTENTS 目录
CONTENTS 目录
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1 1
前
言
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1 1
一、广西广电公司实现利润分析
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2 2
（一）.利润总额 ......................................................................................................................... 2 （二）.主营业务的盈利能力 ...................................................................................................... 3 （三）.利润真实性判断 .............................................................................................................. 3 （四）.利润总结分析.................................................................................................................. 4 二、广西广电公司成本费用分析
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4 4
（一）.成本构成情况.................................................................................................................. 4 （二）.销售费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （三）.管理费用变化及合理性评价 .......................................................................................... 5 （四）.财务费用的合理性评价 .................................................................................................. 5 三、广西广电公司资产结构分析
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5 5
（一）.资产构成基本情况 .......................................................................................................... 5 （二）.流动资产构成特点 .......................................................................................................... 7 （三）.资产增减变化.................................................................................................................. 8 （四）.总资产增减变化原因 ...................................................................................................... 8 （五）.资产结构的合理性评价 .................................................................................................. 8 （六）.资产结构的变动情况 ...................................................................................................... 9 四、广西广电公司负债及权益结构分析
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9 9
（一）.负债及权益构成基本情况 .............................................................................................. 9 （二）.流动负债构成情况 ........................................................................................................ 10 （三）.负债的增减变化 ............................................................................................................ 11 （四）.负债增减变化原因 ........................................................................................................ 12 （五）.权益的增减变化 ............................................................................................................ 12
（六）.权益变化原因................................................................................................................ 13 五、广西广电公司偿债能力分析
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13
（一）.支付能力 ....................................................................................................................... 13 （二）.流动比率 ....................................................................................................................... 13 （三）.速动比率 ....................................................................................................................... 13 （四）.短期偿债能力变化情况 ................................................................................................ 14 （五）.短期付息能力................................................................................................................ 14 （六）.长期付息能力................................................................................................................ 15 （七）.负债经营可行性 ............................................................................................................ 15 六、广西广电公司盈利能力分析
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（一）.盈利能力基本情况 ........................................................................................................ 15 （二）.内部资产的盈利能力 .................................................................................................... 16 （三）.对外投资盈利能力 ........................................................................................................ 16 （四）.内外部盈利能力比较 .................................................................................................... 16 （五）.净资产收益率变化情况 ................................................................................................ 16 （六）.净资产收益率变化原因 ................................................................................................ 17 （七）.资产报酬率变化情况 .................................................................................................... 17 （八）.资产报酬率变化原因 .................................................................................................... 17 （九）.成本费用利润率变化情况 ............................................................................................ 17 （十）、成本费用利润率变化原因 ........................................................................................... 17 七、广西广电公司营运能力分析
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（一）.存货周转天数................................................................................................................ 18 （二）.存货周转变化原因 ........................................................................................................ 18 （三）.应收账款周转天数 ........................................................................................................ 18 （四）.应收账款周转变化原因 ................................................................................................ 18 （五）.应付账款周转天数 ........................................................................................................ 19 （六）.应付账款周转变化原因 ................................................................................................ 19 （七）.现金周期 ....................................................................................................................... 19 （八）.营业周期 ....................................................................................................................... 19 （九）.营业周期结论................................................................................................................ 20
（十）.流动资产周转天数 ........................................................................................................ 20 （十一）.流动资产周转天数变化原因 .................................................................................... 20 （十二）.总资产周转天数 ........................................................................................................ 20 （十三）.总资产周转天数变化原因 ........................................................................................ 21 （十四）.固定资产周转天数 .................................................................................................... 21 （十五）.固定资产周转天数变化原因 .................................................................................... 21 八、广西广电公司发展能力分析
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（一）.可动用资金总额 ............................................................................................................ 22 （二）.挖潜发展能力................................................................................................................ 22 九、广西广电公司经营协调分析
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（一）.投融资活动的协调情况 ................................................................................................ 22 （二）.营运资本变化情况 ........................................................................................................ 23 （三）.经营协调性及现金支付能力 ........................................................................................ 23 （四）.营运资金需求的变化 .................................................................................................... 23 （五）.现金支付情况................................................................................................................ 24 （六）.整体协调情况................................................................................................................ 24 十、广西广电公司经营风险分析
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（一）.经营风险 ....................................................................................................................... 24 （二）.财务风险 ....................................................................................................................... 24 十一、广西广电公司现金流量分析
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（一）.现金流入结构分析 ........................................................................................................ 25 （二）.现金流出结构分析 ........................................................................................................ 26 （三）.现金流动的协调性评价 ................................................................................................ 27 （四）.现金流动的充足性评价 ................................................................................................ 28 （五）.现金流动的有效性评价 ................................................................................................ 28 （六）.自由现金流量分析 ........................................................................................................ 30 十二、广西广电公司杜邦分析
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（一）.资产净利率变化原因分析 ............................................................................................ 30 （二）.权益乘数变化原因分析 ................................................................................................ 30
（三）.净资产收益率变化原因分析 ........................................................................................ 30 声
明
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前
言
广西广电公司 2019 年营业收入为 22.30 亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。2019 年净利润为 1.10 亿元，与 2018 年的 1.24 亿元相比有较大幅度下降，下降了 11.5%。
公司 2019 年营业成本为 18.55 亿元，与 2018 年的 19.38 亿元相比有较大幅度下降，下降了 4.25%。2019 年销售费用为 1.74 亿元，与 2018 年的 1.88 亿元相比大幅下降，下降了7.84%。2019 年管理费用为 2.67 亿元，与 2018 年的 2.21 亿元相比大幅增长，增长了 20.88%。2019 年财务费用为 0.38 亿元，与 2018 年的 0.20 亿元相比大幅增长，增长了 92.27%。
公司 2019 年总资产为 91.07 亿元，与 2018 年的 84.55 亿元相比有较大幅度增长，增长了 7.7%。2019 年流动资产为 22.84 亿元，与 2018 年的 21.89 亿元相比有较大幅度增长，增长了 4.34%。
公司 2019 年负债总额为 53.16 亿元，与 2018 年的 47.60 亿元相比大幅增长，增长了11.68%。2019 年所有者权益为 37.91 亿元，与 2018 年的 36.95 亿元相比有较大幅度增长，增长了 2.58%。
公司 2019 年流动比率为 0.6519，与 2018 年的 0.7701 相比有较大幅度下降，下降了0.1182。2019 年速动比率为 0.5418，与 2018 年的 0.6351 相比有所下降，下降了 0.0933。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。
公司 2019 年营业利润率为 4.58%，与 2018 年的 4.77%相比变化不大。2019 年资产报酬率为 1.7%，与 2018 年的 1.82%相比变化不大。2019 年净资产收益率为 2.94%，与 2018 年
的 3.38%相比变化不大。
公司 2019 年资产周转天数为 1437.4337 天，2018 年为 1189.0088 天，2019 年比 2018年增长 248.4249 天。2019 年流动资产周转天数为 366.1262 天，2018 年为 313.06 天，2019年比 2018 年增长 53.0662 天。2019 年营业周期为 153.65 天，2018 年为 149.9 天，2019 年比2018 年增长 3.75 天。
公司 2019 年新创造的可动用资金总额为 1.10 亿元。
公司 2019 年营运资本为负 12.19 亿元，与 2018 年的负 6.53 亿元相比大幅下降，下降了86.6%。
公司 2019 年的盈亏平衡点为 29.13 亿元，公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
公司 2019 年经营现金净流量为 4.53 亿元，投资现金净流量为负 9.20 亿元，筹资现金净流量为 0.92 亿元。
公司资产净利率为 1.25%，与上期相比，有下降趋势。公司权益乘数为 240.25%，与上期相比，有上升趋势。
一、广西广电公司实现利润分析
（一）.利润总额 广西广电 2019 年实现利润为 1.11 亿元，与 2018 年的 1.24 亿元相比有较大幅度下降，下降了 10.19%。公司实现利润主要来源是对外投资所取得的收益。
（二）.主营业务的盈利能力 从主营业务收入和成本的变化情况来看，广西广电 2019 年主营业务收入净额为 22.30亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。2019 年主营业务成本为 18.55 亿元，与 2018 年的 19.38 亿元相比有较大幅度下降，下降了 4.25%。公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明公司主营业务盈利能力下降。
2018-2019 年实现利润增减情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 22.30 -8.27 24.31 -10.27 实现利润 1.11 -10.19 1.24 -38.40 营业利润 1.02 -11.88 1.16 -35.96 投资收益 2.42 247.09 0.70 74.63 营业外利润 0.09 14.09 0.08 -60.24 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00 （三）.利润真实性判断 从报表数据来看，广西广电 2019 年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。
（四）.利润总结分析 主营业务收入下降，导致公司营业利润也出现下降，公司减收减利，经营业务开展得不理想，应进一步查明原因。
二、广西广电公司成本费用分析
（一）.成本构成情况 2019 年广西广电成本费用总额为 23.35 亿元，其中：主营业务成本为 18.55 亿元，占成本总额的 79.47%；销售费用为 1.74 亿元，占成本总额的 7.44%；管理费用为 2.67 亿元，占成本总额的 11.45%；财务费用为 0.38 亿元，占成本总额的 1.64%。
2018-2019 年成本构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 23.35 100.00 23.67 100.00 主营业务成本 18.55 79.47 19.38 81.85 销售费用 1.74 7.44 1.88 7.96 管理费用 2.67 11.45 2.21 9.34 财务费用 0.38 1.64 0.20 0.84 主营业务税金及附加 0.08 0.33 0.05 0.19
其他 0.00 0.00 0.00 0.00 （二）.销售费用变化及合理性评价 广西广电 2019 年销售费用为 1.74 亿元，与 2018 年的 1.88 亿元相比，大幅下降，下降了 7.84%。2019 年销售费用大幅度下降，同时主营业务收入也有所下降，公司采取控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效，销售管理效率有待提高。
（三）.管理费用变化及合理性评价 广西广电 2019 年管理费用为 2.67 亿元，与 2018 年的 2.21 亿元相比，大幅增长，增长了 20.88%。2019 年管理费用占销售收入的比例为 11.99%，与 2018 年的 9.10%相比，提高了 2.89 个百分点。但管理费用的大幅度增长并没有带来经济效益的明显提高，增长不合理。
（四）.财务费用的合理性评价 广西广电 2019 年财务费用为 0.38 亿元，与 2018 年的 0.20 亿元相比大幅增长，增长了92.27%。
三、广西广电公司资产结构分析
（一）.资产构成基本情况 广西广电 2019 年资产总额为 91.07 亿元，其中：流动资产为 22.84 亿元，主要分布在货币资金、其他流动资产、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的 29.47%、28.45%和22.71%。非流动资产为 68.23 亿元，主要分布在固定资产和其他资产，分别占公司非流动资
产的 65.29%和 34.71%。
2018-2019 年资产构成各项增量表
项目名称 2019 年 流动资产 0.95 长期投资 1.29 固定资产 8.65 无形及递延资产 0.00 其他资产 -3.09 2018-2019 年资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 91.07 100.00 84.55 100.00 流动资产 22.84 25.08 21.89 25.89 长期投资 7.35 8.07 6.06 7.17 固定资产 44.55 48.92 35.90 42.46 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 23.68 26.00 26.76 31.65
（二）.流动资产构成特点 公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的 29.47%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。
2018-2019 年流动资产构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 22.84 100.00 21.89 100.00 存货 3.86 16.90 3.84 17.54 应收账款 5.19 22.71 4.33 19.78 其他应收款 0.54 2.35 0.46 2.10 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.03 0.12 0.08 0.36 货币资金 6.73 29.47 10.57 48.27 其他流动资产 6.50 28.45 2.62 11.95 2018-2019 年流动资产构成各项增量表
项目名称 2019 年 存货 0.02
应收账款 0.86 其他应收款 0.08 短期投资 0.00 应收票据 -0.05 货币资金 -3.84 其他流动资产 3.88 （三）.资产增减变化 2019 年资产总额为 91.07 亿元，与 2018 年的 84.55 亿元相比有较大幅度增长，增长了7.7%。
（四）.总资产增减变化原因 具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加 1.29 亿元；固定资产增加8.65 亿元；存货增加 0.02 亿元；应收账款增加 0.86 亿元；其他应收款增加 0.08 亿元；其他流动资产增加 3.88 亿元；共计增加 14.78 亿元。以下项目的变动使资产总额减少：其他资产减少 3.09 亿元；应收票据减少 0.05 亿元；货币资金减少 3.84 亿元；共计减少 6.97 亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长 7.80 亿元。
（五）.资产结构的合理性评价 从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019 年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019 年公司资产结构基本属
于合理范围。
（六）.资产结构的变动情况 2019 年与 2018 年相比，2019 年应收账款出现过快增长。总而言之，流动资产增长超过了主营业务收入增长，资产的盈利能力水平没有提高。因此与 2018 年相比，本期的资产结构有所恶化。
2018-2019 年主要资产项目变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 22.84 4.34 21.89 10.53 长期投资 7.35 21.27 6.06 71.91 固定资产 44.55 24.10 35.90 6.14 存货 3.86 0.55 3.84 -20.92 应收账款 5.19 19.76 4.33 -8.41 货币资金 6.73 -36.30 10.57 84.54 四、广西广电公司负债及权益结构分析
（一）.负债及权益构成基本情况 广西广电 2019 年负债总额为 53.16 亿元，资本金为 16.71 亿元，所有者权益为 37.91 亿
元，资产负债率为 58.38%。在负债总额中，流动负债为 35.03 亿元，占负债和权益总额的38.47%；付息负债合计占资金来源总额的 24.48%。
2018-2019 年负债及权益构成表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 91.07 100.00 84.55 100.00 所有者权益 37.91 41.62 36.95 43.70 流动负债 35.03 38.47 28.43 33.62 长期负债 18.13 19.91 19.17 22.68 少数股东权益 0.01 0.01 0.01 0.01 （二）.流动负债构成情况 在流动负债的构成中，应付账款占 41.99%、预收账款占 24.95%、其他流动负债占21.02%，其中应付账款占最大的比例。
2018-2019 年流动负债各项增量表
项目名称 2019 年 短期借款 -1.63 应付账款 3.84
应付票据 -0.75 其他应付款 0.00 应交税金 -0.02 预收账款 0.86 其他流动负债 4.31 （三）.负债的增减变化 广西广电 2019 年负债总额为 53.16 亿元，与 2018 年的 47.60 亿元相比大幅增长，增长了 11.68%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。
2018-2019 年负债变化情况表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 53.16 11.68 47.60 27.73 短期借款 4.17 -28.10 5.80 110.14 应付账款 14.71 35.34 10.87 -15.23 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 18.13 -5.46 19.17 97.98 其他负债 16.15 37.40 11.76 -2.02
（四）.负债增减变化原因 具体来说，使负债总额增加的项目包括：应付账款增加 3.84 亿元；预收账款增加 0.86亿元；其他流动负债增加 4.31 亿元；合计增加 9.01 亿元。使负债总额减少的项目包括：短期借款减少 1.63 亿元；应付票据减少 0.75 亿元；应交税金减少 0.02 亿元；长期负债减少 1.05亿元；合计减少 3.45 亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长 5.56 亿元。
（五）.权益的增减变化 广西广电 2019 年所有者权益为 37.91 亿元，与 2018 年的 36.95 亿元相比有较大幅度增长，增长了 2.58%。
2018-2019 年所有者权益变化表
FALSE 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 37.91 2.58 36.95 1.11 资本金 16.71 0.00 16.71 0.00 资本公积 10.86 0.00 10.86 0.00 盈余公积 2.36 0.92 2.34 5.66 未分配利润 8.00 13.75 7.03 4.17
（六）.权益变化原因 具体来说，使所有者权益增加的项目包括：盈余公积增加 0.02 亿元；未分配利润增加0.97 亿元；合计增加 0.99 亿元。使所有者权益减少的项目包括：合计减少 0.00 亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长 0.99 亿元。
五、广西广电公司偿债能力分析
（一）.支付能力 从支付能力来看，广西广电 2019 年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。
（二）.流动比率 从总体上来看，广西广电的流动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出原因，采取应对措施。从变化情况来看，广西广电 2019 年流动比率为 0.6519，与 2018 年的0.7701 相比有较大幅度下降，下降了 0.1182。2019 年流动比率比 2018 年有较大幅度下降的主要原因是：2019 年流动资产为 22.84 亿元，与 2018 年的 21.89 亿元相比有所增长，增长了 4.34%。2019 年流动负债为 35.03 亿元，与 2018 年的 28.43 亿元相比有较大幅度增长，增长了 23.25%。流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率较大下降。当期流动比率有较大下降，已经低于行业低线，公司偿债能力较差。
（三）.速动比率 从总体上来看，广西广电的速动比率波动较大，这不利于公司的稳定发展，公司应找出
原因，采取应对措施。其中 2019 年速动比率为 0.5418，与 2018 年的 0.6351 相比有所下降，下降了 0.0933。2019 年速动比率比 2018 年有所下降的主要原因是：2019 年速动资产为 18.98亿元，与 2018 年的 18.05 亿元相比有所增长，增长了 5.14%。2019 年流动负债为 35.03 亿元，与 2018 年的 28.43 亿元相比有较大幅度增长，增长了 23.25%。速动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使速动比率有所下降。当期速动比率有所下降，与行业较好水平相比偏低，公司偿债能力不足。
（四）.短期偿债能力变化情况 公司短期偿债能力下降，主要是由于以下几个方面引起的：经营业务缩小、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降。
（五）.短期付息能力 从短期的角度来看，广西广电支付利息的能力较强。
2018-2019 年偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 流动比率 0.65 0.77 0.72 速动比率 0.54 0.64 0.54 利息保障倍数 3.91 7.23 20.70 资产负债率 0.58 0.56 0.50 流动资产周转率 1.00 1.17 2.74
（六）.长期付息能力 从盈利的角度来看，公司盈利对利息的保障倍数为 3.9096 倍。公司盈利能力对利息支付的保障程度稍低。
（七）.负债经营可行性 从资本结构和资金成本的角度出发，广西广电 2019 年的付息负债为 4.17 亿元，实际借款利率水平为 9.18%，公司的财务风险系数为 1.3437。从公司的资本结构、实际借款利率和盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。
六、广西广电公司盈利能力分析
（一）.盈利能力基本情况 广西广电 2019 年的营业利润率为 4.58%，资产报酬率为 1.7%，净资产收益率为 2.94%，成本费用利润率为 4.77%。公司实际投入到自身经营业务的资产为 70.53 亿元，经营资产的收益率是 1.45%，对外投资的收益率是 32.86%。
2018-2019 年盈利能力指标表（%）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 主营业务利润率 4.58 4.77 6.69 营业利润率 4.58 4.77 6.69
成本费用利润率 4.77 5.24 7.83 资产报酬率 1.70 1.82 5.73 净资产收益率 2.94 3.38 11.03 经营性资产利润率 1.45 1.85 3.20 对外投资收益率 32.86 100.00 100.00 （二）.内部资产的盈利能力 广西广电 2019 年经营性资产利润率为 1.45%，与 2018 年的 1.85%相比变化不大。
（三）.对外投资盈利能力 没有对外投资或投资收益为零。
（四）.内外部盈利能力比较 从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，对外投资的收益率大于内部经营资产收益率和公司实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力很好。但是内部经营资产收益率小于公司实际贷款利率，公司应该调整经营策略。
（五）.净资产收益率变化情况 2019 年净资产收益率为 2.94%，与 2018 年的 3.38%相比变化不大。
（六）.净资产收益率变化原因 2019 年净资产收益率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年净利润为 1.10 亿元，与 2018年的 1.24 亿元相比大幅下降，下降了 11.5%。2019 年平均所有者权益为 37.43 亿元，与 2018年的 36.75 亿元相比有较大幅度增长，增长了 1.85%。净利润下降而平均所有者权益增长，致使净资产收益率下降。
（七）.资产报酬率变化情况 2019 年资产报酬率为 1.7%，与 2018 年的 1.82%相比变化不大。
（八）.资产报酬率变化原因 2019 年资产报酬率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年息税前利润为 1.50 亿元，与2018 年的 1.44 亿元相比有较大幅度增长，增长了 3.98%。2019 年平均总资产为 87.81 亿元，与 2018 年的 79.18 亿元相比大幅增长，增长了 10.89%。息税前利润的增长速度慢于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率下降。
（九）.成本费用利润率变化情况 2019 年成本费用利润率为 4.77%，与 2018 年的 5.24%相比变化不大。2019 年期间费用经济效益为 23.24%，与 2018 年的 28.87%相比大幅下降，下降了 5.63 个百分比。
（十）、成本费用利润率变化原因 2019 年成本费用利润率比 2018 年下降的主要原因是：2019 年实现利润为 1.11 亿元，与 2018 年的 1.24 亿元相比大幅下降，下降了 10.19%。2019 年成本费用总额为 23.35 亿元，
与 2018 年的 23.67 亿元相比有较大幅度下降，下降了 1.38%。实现利润下降速度快于成本费用总额的下降速度，致使成本费用利润率下降。
七、广西广电公司营运能力分析
（一）.存货周转天数 广西广电 2019 年存货周转天数为 75.7385 天，2018 年为 81.8846 天，2019 年比 2018年缩短 6.1461 天。
（二）.存货周转变化原因 2019 年存货周转天数比 2018 年缩短的主要原因是：2019 年平均存货为 3.85 亿元，与2018 年的 4.35 亿元相比大幅下降，下降了 11.44%。2019 年主营业务成本为 18.55 亿元，与2018 年的 19.38 亿元相比有较大幅度下降，下降了 4.25%。平均存货下降速度快于主营业务成本的下降速度，致使存货周转天数缩短。公司需要继续努力降低存货资金占用水平。
（三）.应收账款周转天数 广西广电 2019 年应收账款周转天数为 77.9063 天，2018 年为 68.0203 天，2019 年比 2018年增长 9.886 天。
（四）.应收账款周转变化原因 2019 年应收账款周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均应收账款为 4.76亿元，与 2018 年的 4.53 亿元相比有较大幅度增长，增长了 5.06%。2019 年营业收入为 22.30
亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。公司应收账款周转速度减慢，同时盈利水平也在下降。
（五）.应付账款周转天数 广西广电 2019 年应付账款周转天数为 251.6436 天，2018 年为 223.1555 天，2019 年比2018 年增长 28.4881 天。
（六）.应付账款周转变化原因 2019 年应付账款周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均应付账款为 12.79亿元，与 2018 年的 11.85 亿元相比有较大幅度增长，增长了 7.97%。2019 年主营业务成本为 18.55 亿元，与 2018 年的 19.38 亿元相比有较大幅度下降，下降了 4.25%。
（七）.现金周期 广西广电 2019 年现金周转天数为 141.5964 天，2018 年为 122.3389 天，2019 年比 2018年增长 19.2575 天。
（八）.营业周期 广西广电 2019 年营业周期为 153.65 天，2018 年为 149.9 天，2019 年比 2018 年增长 3.75天。
2018-2019 年营运能力指标表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年
存货周转天数 75.74 81.88 41.90 应付账款周转天数 251.64 223.16 110.66 应收账款周转天数 77.91 68.02 31.86 营业周期 153.65 149.90 73.76 （九）.营业周期结论 从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金增加，营运能力下降。
（十）.流动资产周转天数 广西广电 2019 年流动资产周转天数为 366.1262 天，2018 年为 313.06 天，2019 年比 2018年增长 53.0662 天。
（十一）.流动资产周转天数变化原因 2019 年流动资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均流动资产为 22.37亿元，与 2018 年的 20.85 亿元相比有较大幅度增长，增长了 7.28%。2019 年营业收入为 22.30亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。平均流动资产增长了而营业收入下降了，致使流动资产周转天数增长。
（十二）.总资产周转天数 广西广电 2019 年资产周转天数为 1437.4337 天，2018 年为 1189.0088 天，2019 年比 2018年增长 248.4249 天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致
使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。
2018-2019 年资产周转速度表（天）
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 资产周转天数 1437.43 1189.01 497.30 固定资产周转天数 658.44 523.44 227.85 流动资产周转天数 366.13 313.06 133.44 现金周转天数 141.60 122.34 38.58 （十三）.总资产周转天数变化原因 2019 年总资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均总资产为 87.81 亿元，与 2018 年的 79.18 亿元相比大幅增长，增长了 10.89%。2019 年营业收入净额为 22.30 亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。
（十四）.固定资产周转天数 广西广电 2019 年固定资产周转天数为 658.4369 天，2018 年为 523.4366 天，2019 年比2018 年增长 135.0003 天。
（十五）.固定资产周转天数变化原因 2019 年固定资产周转天数比 2018 年增长的主要原因是：2019 年平均固定资产净额为40.22 亿元，与 2018 年的 34.86 亿元相比有较大幅度增长，增长了 15.39%。2019 年营业收
入为 22.30 亿元，与 2018 年的 24.31 亿元相比有较大幅度下降，下降了 8.27%。
八、广西广电公司发展能力分析
（一）.可动用资金总额 广西广电 2019 年新创造的可动用资金总额为 1.10 亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。
（二）.挖潜发展能力 从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为 0.9969，如果能够让公司流动资产周转速度提高 0.05 次，则可以缩短流动资产占用天数 17.49 天，由此可以节约 1.07 亿元资金，用于企业今后发展。
九、广西广电公司经营协调分析
（一）.投融资活动的协调情况 从长期投资和融资的角度出发，广西广电长期资金来源不能给投资活动提供充足的资金，公司长期资产投资存在 12.19 亿元的资金缺口，需要占用企业流动资金。
2018-2019 年营运资本增减变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 -12.19 -86.60 -6.53 15.96 所有者权益 37.91 2.58 36.95 1.11 少数股东权益 0.01 -5.21 0.01 -13.51 长期负债 18.13 -5.46 19.17 97.98 固定资产 44.55 24.10 35.90 6.14 长期投资 7.35 21.27 6.06 71.91 其它长期资产 0.00 -100.00 1.67 100.00 （二）.营运资本变化情况 广西广电 2019 年营运资本为负 12.19 亿元，与 2018 年的负 6.53 亿元相比，长期性资金缺口增大。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，尽管影响经营业务的正常开展，但引起了现金支付能力的下降，建议提高营运资本的充足性。
（三）.经营协调性及现金支付能力 从广西广电经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，能够给企业带来流动资金 14.78 亿元，经营业务是协调的。
（四）.营运资金需求的变化 2019 年营运资金需求为负 14.78 亿元，与 2018 年的负 10.63 亿元相比，经营活动给企
业带来的资金大幅增长，增长了 39.09%。营运资金占用下降，销售收入也下降，经营活动管理效率下降，经营形势恶化，应该关注营运资金的占用的情况，防止经营形势进一步恶化。
（五）.现金支付情况 从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能给企业带来 X14.78 亿元的资金，这部分资金弥补了企业投资活动的资金缺口 12.19 亿元，并有现金支付能力 2.59 亿元。
（六）.整体协调情况 从两期的情况来看，企业的资金状况是协调的，经营活动平均每期能够为企业带来 12.71亿元的流动资金供企业长期投资活动使用，但要注意短期流动资金用于长期投资项目存在的风险。
十、广西广电公司经营风险分析
（一）.经营风险 广西广电 2019 年盈亏平衡点的主营业务收入为 29.13 亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。公司当期经营业务收入没有达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。
（二）.财务风险 从资本结构和资金成本的角度出发，广西广电 2019 年的付息负债为 4.17 亿元，实际借款利率水平为 9.18%，公司的财务风险系数为 1.3437。从公司的资本结构、实际借款利率和
盈利能力水平三者的关系来看，公司增加负债进行经营不会增加公司的盈利能力水平，相反会降低公司现在的盈利能力水平。
2018-2019 年经营风险指标表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 29.13 36.31 21.37 1.51 营业安全水平 -0.31 -353.43 0.12 -45.76 经营风险系数 3.95 2.62 3.85 23.66 财务风险系数 1.34 15.79 1.16 10.44 十一、广西广电公司现金流量分析
（一）.现金流入结构分析 广西广电 2019 年现金流入总额为 33.96 亿元，与 2018 年的 40.56 亿元相比有较大幅度下降，下降了 16.29%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为 22.27 亿元，约占公司当期现金流入总额的 65.57%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加 4.53 亿元。
2018-2019 年现金流入结构表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 33.96 100.00 40.56 100.00 销售商品 22.27 65.57 23.41 57.71 税金返还 0.00 0.00 0.00 0.00 收回投资 0.00 0.00 0.05 0.12 取得投资收益 0.00 0.00 0.93 2.30 长期资产处置 0.02 0.06 0.02 0.05 吸收投资 0.00 0.00 0.05 0.12 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 11.67 34.37 16.11 39.72 （二）.现金流出结构分析 广西广电 2019 年现金流出总额为 37.70 亿元，与 2018 年的 35.59 亿元相比有所增长，增长了 5.92%。现金流出最大的项目是支付的其他现金，占现金流出总额的 31.51%。
2018-2019 年现金流出结构表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 37.7 100 35.59 100
购买原材料 10.95 29.05 12.66 35.57 工资性支出 6.08 16.14 6.06 17.02 税金 0.09 0.25 0.06 0.17 资产购置 0 0 0 0 对外投资 0.06 0.16 0.03 0.08 偿还债务 7.6 20.16 2.88 8.1 利润分配 1.03 2.74 1.54 4.33 其他流出 11.88 31.51 12.37 34.74 （三）.现金流动的协调性评价 2019 年广西广电公司投资活动需要的资金为 9.20 亿元；经营活动创造的资金为 4.53 亿元。公司经营活动所创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2019年广西广电从企业外部筹集的资金净额为 0.92 亿元。
2018-2019 年现金流量净额变化表
项目名称 2019 年 2018 年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 4.53 -5 4.77 113.33 投资现金净流量 -9.2 3.3 -9.52 4.17
筹资现金净流量 0.92 -90.51 9.71 155.06 （四）.现金流动的充足性评价 2017-2019 年现金偿债能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 现金流动负债比率 0.13 0.17 0.08 经营偿债能力 0.09 0.10 0.06 现金流动资产比率 0.20 0.22 0.11 经营还债期 4.92 5.24 5.57 债务偿还率 0.34 0.12 0.55 折旧影响系数 0.88 0.79 1.52 在公司经营活动创造的现金净流量中，有 88.45%的现金来自于折旧资金，说明折旧对公司成本和现金流量的影响较大。从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要 4.92 年，而公司债务偿还率为 34.08%，按照本期债务偿还速度，还债期为 2.93 年。
（五）.现金流动的有效性评价 在销售收入中，有 20.32%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力很强，拥有很强的"造血"功能。2019 年销售现金收益率为 20.32%，与 2018 年的 19.62%相比有所增长，增长了 0.7 个百分比。经营活动的"造血"功能有所提高。2019 年资产现金报酬率为 0%，
与 2018 年的 0%相比变化不大。
2017-2019 年现金盈利能力指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 销售现金收益率 0.20 0.20 0.08 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 4.12 3.84 1.11 资本现金收益率 0.33 0.31 0.35 在广西广电 2019 年的销售收入中，现金销售收入占 99.86%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019 年销售收现率为 99.86%，与 2018 年的 96.29%相比有所增长，增长了 3.57 个百分比。从变化情况来看，公司 2019 年的销售收现能力有所增长，增长了3.71%。
2019 年广西广电经营活动应当得到的现金为 5.20 亿元，而实际得到的现金为 4.53 亿元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。
2017-2019 年现金管理效率指标表
项目名称 2019 年 2018 年 2017 年 销售收现率 1.00 0.96 0.97 净收益营运指数 -0.85 0.61 0.86
现金营运指数 0.87 0.66 0.29 （六）.自由现金流量分析 通过企业的努力经营，2019 年创造的自由现金流量为 3.21 亿元。
十二、广西广电公司杜邦分析
（一）.资产净利率变化原因分析 与上期相比，资产净利率有下降趋势，由 1.57%降低到 1.25%，公司应当采取措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，来提高资产净利率。
（二）.权益乘数变化原因分析 与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的上升幅度大于资产的上升幅度，所以资产负...
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