环保行业：政策助力，新能源环卫车市场崛起
目 录 环卫产业发展史：装备机械化，服务市场化 .............................................................. 5 环卫装备：机械化清扫率持续提升，环卫车需求稳定增长 ........................................................... 8 环卫服务：政府→市场，服务专业化、一体化 ............................................................................... 11 电动化进程提速，新能源环卫车年度需求高达 900 亿 .......................................... 13 新能源环卫车运营成本节约足以覆盖购置端额外支出 ................................................................. 13 政策向新能源环卫装备倾斜，新能源环卫车迎最好 5 年 ............................................................ 14 车企加速推出新能源环卫车，抢占新蓝海市场 .............................................................................. 18 搭乘新能源环卫车赛道，优质龙头价值有望重估 ................................................... 20 盈峰环境：环卫装备龙头，电动化市场份额第一.......................................................................... 20 龙马环卫：服务+装备双轮驱动，环卫新星悄然升起 ................................................................... 21 投资建议 ............................................................................................................................ 23 风险提示 ............................................................................................................................ 23
图表目录
图 1：环卫产业概览 ............................................................................................................................................. 5 图 2：国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见 ................................................................ 6 图 3：我国的环境卫生管理行业的发展阶段 .................................................................................................. 6 图 4：我国环卫装备发展阶段 ............................................................................................................................ 9 图 5：我国城市和县城道路机械化清扫率稳步提升 ..................................................................................... 9 图 6：2018 年各省市城市与县城的道路清扫保洁面积综合机械化率 ..................................................... 10 图 7 ：
2016 - 2020
年前 5
月我国环卫车销量（单位：辆）
................................................................ 10 图 8：2019 年环卫车上险类别 ......................................................................................................................... 10 图 9 ：
2002 - 2020
年我国城市市容环卫专用车累计保有量及预测（单位：万辆）
......................... 11 图 10：环卫服务类别 ......................................................................................................................................... 11 图 11 ：
2015 - 2019
年环卫服务项目新签合同金额及首年服务金额（单位：亿元）
...................... 12 图 12：城乡社区环境卫生财政支出额（单位：亿元）
............................................................................. 12 图 13：市容环境卫生固定资产投资完成额（单位：亿元）
..................................................................... 12 图 14：2019 年我国各类车型电动化率情况 .................................................................................................. 15 图 15 ：
2016 - 2020
年前 5
月我国新能源环卫车销量数据及渗透率（单位：辆）
.......................... 16 图 16 ：
2020 - 2025
年我国新能源环卫车销量预测（单位：万辆， % ）
.......................................... 18 图 17：工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中新能源环卫车比例大幅提升 ..................... 18 图 18：2019 年新能源环卫车销量份额 .......................................................................................................... 19 图 19 ：
2020
年 1 - 5
月新能源环卫车销量份额
................................................................................... 19 图 20 ：
2016 - 2020
年新能源环卫车市场参与企业数量
...................................................................... 19 图 21：盈峰环境智慧环卫综合配置中心模式 .............................................................................................. 20 图 22：盈峰环境新能源环卫车销量、市场份额及渗透率（单位：辆，%）
....................................... 20
图 23：盈峰环境新能源环卫装备型号汇总 ................................................................................................... 21 图 24 ：
2015 - 2019
年公司主营业务收入
............................................................................................. 21 图 25 ：
2015 - 2019
年公司归母净利润
................................................................................................. 21 图 26：龙马环卫新能源环卫车销量、市占率及渗透率（单位：辆，%）
............................................ 23
图 27：盈峰环境 2022 年新能源环卫车盈利弹性测算（亿元）
.............................................................. 23
图 28：龙马环卫 2022 年新能源环卫车盈利弹性测算（亿元）
.............................................................. 23
表 1：环卫行业相关产业政策梳理 ................................................................................................................... 7 表 2：环卫装备详细分类及环卫车细分领域 .................................................................................................. 8 表 3：新能源环卫使用端成本优势突出 ......................................................................................................... 13 表 4：我国历年公共环卫领域电动化政策 ..................................................................................................... 14
表 5：各省推广新能源环卫车的相关政策 ..................................................................................................... 14 表 6 ：
2018 - 2020
年我国新能源环卫车公开招标情况
........................................................................ 16 表 7 ：
2020 - 2025
年新能源环卫车渗透率测算（单位：辆）
............................................................ 17 表 8：龙马环卫已形成较为全面的产品系列 ................................................................................................ 22
环卫产业发展史：装备机械化，服务市场化 环境卫生是指城乡公共空间环境的卫生整洁，作为公共卫生的重要组成部分，是环境保护和社会可持续发展的重要内容，也是现代文明城市建设的重要保证。
环境卫生管理行业是为有效处理城乡生活废弃物，为人民群众创造清洁、优美的生活和工作环境而进行的有关生活废弃物清扫、保洁、收集、运输、处理、处置、综合利用和社会管理等活动的行业总称。具体来说，环境卫生管理主要包括街巷、市政道路、公共场所、水域等区域的保洁，市政绿化养护，垃圾、粪便等生活废弃物的收集、清除、运输、中转、处置、处理、综合利用，环境卫生设施规划、建设、运营等。
图 1：环卫产业概览
数据来源：全球新能源网，东方证券研究所
长期以来，环境卫生管理的供给责任一直由政府承担，传统环卫作为一项公共事业，由政府“一揽子”包办。近年来，随着市场经济体制改革的深入，政府开始由原来对环境卫生管理服务的大包大揽逐步转变为购买服务并强化监督职责，通过引入各种市场主体参与环境卫生管理工作，提高环卫作业的工作效率。特别是 2013 年《国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见》（国办发[2013]96 号）发布，明确要求在公共服务领域更多利用社会力量，加大政府购买服务力度，自此各地环卫市场化力度明显增强。我国的环卫市场化改革历程正在经历“从南到北、从沿海到内地” 的发展过程，而我国的环卫服务体制也正在经历从“政府专营”到“市场化”，再到“公私合营（PPP）”的变迁过程。我们认为可以将环卫行业划分为 3 个大的阶段：
1 ）
政府行政管理阶段（1949 年-2002 年），我国自建国以来直至二十一世纪初期，一直是在政府主导下，由事业单位的城市管理、市容市貌管理部门等进行实施与监管，事业单位是环境卫生管理的主体。
2 ）
小规模市场化试点阶段（2003 年-2013 年），以 2002 年国家住房和城乡建设部印发的《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》为标志，开放市政公用行业市场，向社会招标选择投资主体。沿海发达地区由一些零星项目公开招投标开始，逐步出现了市场化的雏形，有些城市启动了政府采
购环卫作业服务的试点，随着一批专业化企业的出现和发展，环境卫生管理行业的市场化的趋势愈加明显。
3 ）
市场化快速发展阶段（2013 年以后），以 2013 年国务院办公厅发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》为标志，明确要求在公共服务领域更多利用社会力量，加大政府购买服务力度。随后的 2014-2017 年，国家陆续推广政府和社会资本合作（PPP）模式，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。2017 年 3 月，国务院办公厅发布《关于转发国家发展改革委、住房城乡建设部生活垃圾分类制度实施方案的通知》，提出到 2020 年底基本建 立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可复制、可推广的生活垃圾分类模式，在 46 个城市先行试点生活垃圾强制分类。一系列政策的出台，给环境卫生管理市场化注入新的推进剂，在政策和市场环境的推动下，环卫企业也逐步从小规模企业、中小企业向大型规模企业的方向成长，由小型环卫企业向城乡环境卫生管理一体化服务企业、城乡环境综合运营商的方向迈进。
图 2：国务院办公厅关于政府向社会力量购买服务的指导意见
数据来源：国务院，东方证券研究所
图 3：我国的环境卫生管理行业的发展阶段
数据来源：龙马环卫 2019 年报，东方证券研究所
表 1：环卫行业相关产业政策梳理
发文部门及时间 名称 主要内容 原建设部，2002 年 关于加快市政公用行业市场化进程的意见 意见提出要开放市政公用行业市场及建立市政公用行业特许经营制度。
国务院，2011 年 国务院批转住房城乡建设部等部门关于进一步加强城市生活垃圾处理 工作意见的通知 通知提出要全面提高城市生活垃圾处理能力和水平，加大政策支持力度，拓宽投入渠道的同时，充分调动社会资金参与城市生活垃圾处理设施建设和运营的积极性。
国务院办公厅， 2013 年 关于政府向社会力量购买服务的指导意见 意见指出，到 2020 年，在全国基本建立比较完善的政府向社会力量购买服务制度，形成与经济社会发展相适应、高效合理的公共服务资源配置体系和供给体系，公共服务水平和质量显著提高。
国家发改委，2014 年 关于开展政府和社会资 本合作的指导意见 根据经济社会发展需要，按照项目合理布局、政府投资有效配置等原则，切 实做好 PPP 项目的总体规划、综合平衡和储备管理。
国务院，2014 年 国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见 为推进经济结构战略性调整，加强薄弱环节建设，促进经济持续健康发展， 迫切需要在公共服务、资源环境、生态建设、基础设施等重点领域进一步创新投融资机制，充分发挥社会资本特别是民间资本的积极作用，同时积极推 广 PPP 模式。
财政部，2015 年 关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见 地方政府通过采取 PPP 模式引入社会资本，将道路清扫保洁、垃圾运输、环卫设施建设等推向社会，实行市场化运作。
住建部、中央农村工作领导小组办公室等十部委，2015 年
关于全面推进农村垃圾治理的指导意见 意见指出建立村庄保洁制度，拥有稳定的存在保洁队伍，根据实际情况合理配置保洁员，全面治理生活垃圾，建设垃圾集中收集点，配备收集车辆，推进农村生产废弃物资源化使用。到 2020 年，全国 90%以上村庄的生活垃圾 得到有效治理。
国务院，2016 年 国民经济和社会发展第 十三个五年规划纲要 纲要提出发展绿色环保产业，增加公共服务供给。鼓励社会资本进入环境基 础设施领域，开展小城镇、园区环境综合治理托管服务试点。
国务院，2016 年
“十三五”节能减排综合工作方案 方案提出加强生活垃圾回收处理设施建设，强化对生活垃圾分类、收运、处理的管理和督导，提升城市生活垃圾回收处理水平，全面推进农村垃圾治 理，普遍建立村庄保洁制度，推广垃圾分类和就近资源化利用，到 2020 年，90%以上行政村的生活垃圾得到处理。
财政部、住建部、农业部、环保部， 2017 年 关于政府参与的污水、垃圾处理项目全面实施PPP 模式的通知 通知提出政府参与的新建污水、垃圾处理项目全面实施 PPP 模式。有序推进存量项目转型为 PPP 模式。尽快在该领域内形成以社会资本为主，统一、规范、高效的 PPP 市场，推动相关环境公共产品和服务供给结构明显 优化。
发改委、住建部， 2017 年 生活垃圾分类制度实施 方案 鼓励社会资本参与生活垃圾分类收集、运输和处理。积极探索特许经营、承 包经营、租赁经营等方式，通过公开招标引入专业化服务公司。
住建部，2017 年 关于开展第一批农村生活垃圾分类和资源化利用示范工作的通知 开展示范的县（市、区）要在 2017 年确定符合本地实际的农村生活垃圾分类方法，在半数以上乡镇进行全镇试点，两年内实现农村生活垃圾分类覆盖所有村镇和 80%以上的行政村。
中共中央办公厅、国务院办公厅，2018 年 农村人居环境整治三年行动方案 指出以建设美丽宜居村庄为导向，以农村垃圾、污水治理和村容村貌提升为主攻方向，重点推进农村生活垃圾治理、开展厕所粪污治理、梯次推进农村 生活污水治理、提升村容村貌、加强村庄规划管理。
住建部等 9 部委， 2019 年 住房和城乡建设部等部门关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知 各地级城市应于 2019 年底前，编制完成生活垃圾分类实施方案，到 2020 年，46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统。其他地级城市实现公共机构生活垃圾分类全覆盖。到 2022 年，各地级城市至少有 1 个区实现生 活垃圾分类全覆盖，其他各区至少有 1 个街道基本建成生活垃圾分类示范片 区。到 2025 年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类处理系统。
数据来源：玉禾田招股说明书，东方证券研究所
环卫装备：机械化清扫率持续提升，环卫车需求稳定增长 环卫行业市场化发展也极大激励了环卫装备变革。自 2013 年以来，我国环卫装备类型极大丰富， 逐渐覆盖了环卫服务如街巷、道路、公共场所、水域等区域的环境整洁及垃圾、粪便等生活废弃物收集、清除、运输、中转、处理及综合利用等各作业场景。环卫装备按照功能和用途可以分为环卫清洁装备、垃圾收转装备和垃圾处理装备三类。其中前两类需要专用车辆配合，即环卫车，用于城市市容整理、清洁，环卫车主要分为洒水车系列和垃圾车系列。市场需求催生了环卫车辆细分化， 智能化，单车作业效率也逐步提高。
表 2：环卫装备详细分类及环卫车细分领域
分类 主要产品
环卫清洁装备
路面清洁装备 清洗扫路车 扫路车 高压清洗车 洒水车 沥青路面养护车 小型路面保洁设备
市政园林及城市附属设施养护装备 人行道养护车 绿化喷洒车 护栏清洗车 下水道疏通清洗车
垃圾收转装备
垃圾前端收转装备 压缩式垃圾车 非压缩式垃圾车 餐厨垃圾车 吸污车
垃圾中转装备 固定式中转站 移动式中转站
垃圾处理装备
垃圾分拣装备 料坑板式输送机 槽氏上料输送机
垃圾终处理装备 水平卸料输送机 填埋装备 焚烧装备 数据来源：北极星固废网，东方证券研究所
我国环卫装备行业具备因地制宜的特点，根据不同城市经济水平，环境卫生规模，环卫装备机械化水平不尽相同。整体而言，环卫装备水平与国民经济发展水平和城市社会发展水平协调一致，可以大致分为三个阶段：
初级环卫装备阶段：以配备少量、功能单一的环卫装备为特征，以改善作业条件、提高劳动效率为核心，机械化水平达到环境卫生作业总用工量的 30%左右。
基本环卫装备阶段：城市环境卫生作业的主要项目通过使用环卫装备来完成，以提高效率、改善环境为核心，逐步达到环境卫生作业总工作量的 60%左右。
全面环卫装备阶段：绝大部分场景都通过使用环卫装备来完成，机械化达到环境卫生作业总工作量的 80%以上，以配备多品种系列化大批量环卫装备为特征，以改善环境、提高全系统技术集成为核心。
图 4：我国环卫装备发展阶段
数据来源：龙马环卫 2019 年报，东方证券研究所
根据城建部 2018 年统计年鉴， 2018 年末，全国城市道路清扫保洁面积达到 87 亿平方米，其中 机械清扫面积 59.86 亿平方米，机械化清扫率 69%，县城道路清扫面积 25.56 亿平方米，其中机 械清扫面积 16.28 亿平方米，机械化清扫率 64%。综合清扫面积 112.5 亿平方米，综合机械化率达到 68%。分省市来看，17 个省市机械化清扫率超过全国平均值，其中天津、江苏、河北、安徽和上海五个省市的机械化率超过了 80%，天津更是以 93.5%的机械化率远超第二名江苏 9 个百分点位居榜首，较往年有大幅提升，已经超过部分发达国家城市道路机械化清扫水平。从环卫装备保有量来看，预计 2020 年我国城市道路机械化清扫率有望超过 70%。至 2025 年，有望达到 80%， 进入全面环卫阶段。
图 5：我国城市和县城道路机械化清扫率稳步提升
100
80
60
40
20
80%
60%
40%
20%
0
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
0% 2018
城市道路清扫面积（亿平方米）
县城道路清扫面积（亿平方米）
城市机械化清扫率 县城机械化清扫率
数据来源：城乡建设统计年鉴，东方证券研究所
42699
图 6：2018 年各省市城市与县城的道路清扫保洁面积综合机械化率
100%
80%
60%
40%
20%
0%
数据来源：城乡建设统计年鉴，东方证券研究所
此外，垃圾分类、乡村振兴、农村环境整治等利好政策得到有效落地执行，促进餐厨垃圾车、密闭式桶装垃圾车等垃圾收运类产品需求增多，垃圾处理类产品的招标总量明显上升。因此环卫装备需求整体呈现稳定上升的形势，2019 年我国环卫专用车上牌量达到 11.66 万辆，同比增长 14%。其中垃圾收转类环卫车销量 5.87 万辆，同比增长 19.27%，高于环卫车整体销量增速，体现出垃圾分类实施对垃圾收转类环卫车需求增长的变化。上海垃圾分类给全国起到了示范作用，目前深圳、北京、广州等地已经开始酝酿垃圾分类管理条例，预计未来 2-3 年内，更多城市加入垃圾分类圈，从 而带动垃圾收转类环卫车需求持续走高。我们预计 2022 年环卫车年销量达到 17.7 万辆，其中收转类车型销量占比将达到 60%以上。根据城乡建设统计年鉴数据，截止 2018 年，城市市容环卫专用车辆设备累计数量达到 25.25 万辆，复合增速 15%，按当前复合增速，预计 2022 年城市市容环 卫专用车辆设备累计数量达到 39 万辆。
图 7 ：
2016 - 2020
年前 5
月我国环卫车销量（单位：辆）
图 8 ：
2019
年环卫车上险类别
140000
42.3%
45%
120000 116588 40%
102265 35% 100000 88124 30% 80000 60000
61929 16.0% 14.0%
25% 20%
垃圾收转类 ,
环卫清洁类, 57858, 50% 40000
15% 58730, 50%
10%
20000
5%
0
0%
2016 2017 2018 2019 2020*
环卫车销量 增速
数据来源：交强险数据，东方证券研究所 数据来源：交强险数据，东方证券研究所 天津江苏河北安徽上海海南山东贵州四川陕西河南浙江甘肃山西湖北北京吉林全国湖南福建重庆内蒙古宁夏江西黑龙江新疆云南辽宁广西广东西藏
青海
图 9 ：
2002 - 2020
年我国城市市容环卫专用车累计保有量及预测（单位：万辆）
45 20% 40 18% 35 16% 14% 30 12% 25 10% 20 8% 15 6% 10 4%
5 2% 0 0%
城市市容环卫专用车辆设备累计数 销量 增速
数据来源：wind，东方证券研究所
环卫服务：政府→市场，服务专业化、一体化 环卫服务业是城市公用事业的一部分，工作内容主要是对城市环境卫生和市容市貌进行维护，具体包括：(1)城市道路、广场等公共区域的清扫保洁、洒水作业；(2)居民区、公共区域的生活垃圾收集、清运；(3)环卫设施如公厕、废物箱、垃圾中转站的建设、维修和保养；(4)城市垃圾、粪便、特种垃圾的终端无害化处理；(5)城市市容景观绿化的规划、建设和养护等。
图 10：环卫服务类别
数据来源：互联网，东方证券研究所
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E
环境卫生管理服务项目的市场化主要通过公开招投标的形式进行，过程公开、透明，政府采购资金来源于财政专项经费。环境卫生管理行业属于公共服务事业，行业发展受宏观经济调控因素影响较小，属于刚性需求，资金也属于刚性支出，收入来源为政府财政预算，支付有保障，违约风险低， 且无明显的周期性波动。自2013 年国务院办公厅发布《关于政府向社会力量购买服务的指导意见》后，我国环卫服务市场化突飞猛进，2015 年 PPP 模式加速了政府职能的转变和环卫服务市场化进程，国家财政支出额不断扩容，带动市场参与者体量持续发展壮大。2016～2018 年我国环卫市场化率从 25%提升至 57%，企业逐渐成为主要的环卫服务运营方。2019 年，全国环卫服务项目新签总金额 2223 亿元，同比略降 2.41%，而首年服务金额达到 550 亿元，维持正增长，预计环卫市场化率达到 60%以上。
我们认为未来在全国全面执行垃圾分类的带动下，垃圾分类市场服务需求将呈现出爆发式增长，环卫服务规模仍将保持稳定增长。考虑到各地逐渐在推动城乡环卫一体化，乡镇道路清扫保洁市场也有一定的规模，尤其是城镇化加快带来更大清扫面积及更高垃圾清运量，环卫市场将进一步扩大。
图 11 ：
2015 - 2019
年环卫服务项目新签合同金额及首年服务金额（单位：亿元）
2500
2000
1500
1000
500
0
2015 2016 2017 2018 2019
新签合同金额 首年服务金额
数据来源：中国环卫科技网，东方证券研究所
图 12：城乡社区环境卫生财政支出额（单位：亿元）
图 13：市容环境卫生固定资产投资完成额（单位：亿元）
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 30%
25%
20%
15%
10%
5%
0% 600
500
400
300
200
100
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30%
财政支出城乡社区环境卫生 同比增速 市容环境卫生固定资产投资完成额 同比增速
数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所
从政府主导向市场化运营的转变，带来的是环卫服务更加专业化。PPP 模式解决了环卫服务和运营的资金问题，市场化运作改变了环卫作业人员老龄化问题，同时加快机械化率提升，减少人的参与，作业效率也得到有效提升。
电动化进程提速，新能源环卫车年度需求高达 900 亿 新能源环卫车运营成本节约足以覆盖购置端额外支出 与传统柴油环卫车相比，新能源纯电动环卫车具有明显的优势。纯电动环卫车零排放，大大降低环境污染；在行驶和作业时噪声小，纯电动环卫车在作业的过程中，对居民造成的影响较小；另外， 成本低，纯电动车辆用电驱动，用电成本不到燃油车辆的 20％，同时也减少了对发动机、变速器、离合器等传统机械部位的保养，虽然首次购买费用较高，但整体使用成本可以进一步降低。
我们测算当前纯电动环卫车使用端成本较燃油车有较大优势，节约的成本完全可以覆盖购置端成本。以东风牌某款压缩垃圾车为例，在购置端，纯电动车较燃油车售价高 13.25 万元，叠加购置税 优惠和政府补贴，实际购车成本较燃油车高 8.8 万元。而在使用侧，以每天行驶里程 150 公里，每 年运营 350 天计算，燃油版燃料花费为 4.1 万元，而电动车电费仅 7200 元。同时在保养维修上， 燃油版每年费用 1 万元，高出电动车的 2000 元。由此我们测算 5 年周期内，电动车运营费用可以 节约 16 万元以上，完全可以覆盖购置端 8.8 万的差价。在残值方面，燃油版 5 年内残值 65%，即 7.15 万元，电动版残值分车身残值和电池残值，车身残值比例与燃油版一致，电池残值为 20%， 则整体残值为 6.66 万，基本同燃油版持平。我们认为运营端成本节约是新能源环卫车真正能够替代传统燃油环卫车的主要经济因素。
表 3：新能源环卫使用端成本优势突出
车辆类型 传统燃油车 纯电动汽车 价差 购置侧 车辆成本（元）
93500 194000 -100500
车身成本（元）
68500 68400
发动机+变速箱（元）
25000
电池成本（元）
0
110600
电池容量（KWh）
158
电池价格（元/wh）
0.7
电机电控成本（元）
15000
车辆价格（元）
110000 242500 -132500
毛利率
-
购置税（元）
9402 0
9402 政府补贴（元）
0
35000 -35000
实际购车（元）
119402 207500 -88098
使用侧 百公里能耗（前者L、后者KWh）
12 25
每天行驶里程（Km）
150 150
油费（元/L）
5
电费（元/KWh）
0.55
每年运用天数 350 350
每年运营费用(元）
31500 7218.75 24281.25 每年保养费用(元）
10000 2000 8000 5 年运营费用(元）
207500 46093.75 161406.25 5 年总成本合计( 元）
326902 253594
73308 5 年后残值( 元）
71500 66580
4920
数据来源：东方证券研究所测算
政策向新能源环卫装备倾斜，新能源环卫车迎最好 5 年 2020 年 7 月 17 日，工信部组织发改委、科技部、财政部等十多个部委相关代表就《推动公共领域车辆电动化行动计划》（征求意见稿）充分交换了意见。公共领域用车使用频率高，燃油消费和污染排放总量在全部机动车中占比较大。推动公共领域用车率先实现电动化，不仅是产业绿色发展的需要，也能有效促进配套基础设施的完善，推广应用模式的创新，对新能源汽车消费将起到很大的带动作用。结合此前财政部将 2020 年新能源汽车补贴标准下调 10%，而维持公共交通等领补贴不退坡，我们认为后补贴时代，政策已经向公共领域车辆加速倾斜。新能源环卫车作为公共领域市政环境重要的机械力量，有望在政策的推动下迎来较大的发展。
表 4：我国历年公共环卫领域电动化政策
时间 颁发单位 文件名称 相关内容
2012 年
国务院
节能与新能源汽车产业发展规划 (2012-2020 年) 重点发展插电式混合动力和纯电动货车、飞机牵引车、机场摆渡车、通讯服务车、旅游观光车、除雪车、警用车、高尔夫球场车、厂矿专用车、环卫车、医疗专用车等产品。
2013 年
财政部等四部委 关于继续开展新能源汽车推广应用工 作的通知 新增或更新的公交、公务、物流、环卫车辆中，新能源汽车比例不 低于
2014 年
国务院 关于加快新能源汽车推广应用的指导意见 各地区、各有关部门要在公交车、出租车等城市客运以及环卫、物流、机场通勤、公安巡逻等领域加大新能源汽车推广应用力度
2015 年
财政部等四部委 关于2016-2020 年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知 要求“各地要科学制定地方性扶持政策，进一步加大环卫、公交等公益性行业新能源汽车推广支持力度
2016 年
财政部等四部委 关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知 强调“加大城市公交、出租、环卫等公共服务领域新能源汽车更新更换力度” 2018 年 国务院 打赢蓝天保卫战三年行动计划 大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放
2019 年
工信部 《新能源汽车产业发展规划(2021- 2035 年)》（征求意见稿）
到 2035 年公共领域用车全面电动化
2020 年
财政部等四部委 关于完善新能源汽车推广应用财政补 贴政策的通知 公共领域车辆如公交、环卫、物流车 2020 年不退坡；2021-2022 年 退坡 和
2020 年
工信部 《推动公共领域车辆电动化行动计 划》（征求意见稿）
编制中，与各部委充分交换意见
数据来源：各部委网站、第一电动网，东方证券研究所
表 5：各省推广新能源环卫车的相关政策
时间 城市 文件名称 主要内容 2017 年 9 月 福建 《关于印发福建省新能源汽车产业发展规划 扶持电动环卫车发展，明确要求龙马环卫到 2020 年新能源
(2017-2020 年)的通知》 环卫车产销规模达到 1000 辆以上。
2018 年 5 月
东莞
《东莞市蓝天保卫战行动方案》 东莞市新招标道路清扫工程使用电动车辆比例不低于 80%； 2019 年 1 月 1 日起,东莞市新招标道路清扫工程使用电动车辆比例达到 100%。
2018 年 9 月
河南 《 河南省污染防治攻坚战三年行动计划 (2018—2020 年)》 原则上全省新增、更新公交车辆、市政环卫车辆全部纯电动化。全省清洁能源车比重 2019 年年底不低于 85%,2020 年年底不低于 95%。
2019 年 3 月
上海 《关于加强推进新能源环卫车配置工作的通知》 切实贯彻执行“新增和更新环卫车中新能源和清洁能源车比例不低于 80%”，“2022 年行业新增车辆力争全面实现电动 化 ” 的工作要求，在环卫车采购活动中应优先采购新能源车
2019 年 10 月 武汉 《关于促进新能源汽车产业发展若干政策的通知（送审稿）》 武汉市新增及更新总重量 8 吨内的园林作业车、环卫垃圾收集车、高压清洗车原则上 100%使用新能源汽车。
2020 年 3 月
天津 《市城市管理委打好污染防治攻坚战 2020 年工作实施方案》 7 月 1 日起新购置环卫作业车辆全部使用新能源汽车或达到国六标准，建成区新增或更新的环卫车辆中，新能源或清洁能源汽车占比不低于 80% 2020 年 4 月 深圳 《深圳市城市管理和综合执法局 2019 年工作 总结及 2020 年工作计划》 推广新能源环卫车 600 辆以上，探索大中型及地埋式垃圾转运站、垃圾收集点建设。
数据来源：政府网站，东方证券研究所
2019 年底工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》（征求意见稿），指出到 2035 年我国在公共领域全面实现电动化。各地方政府也出台相关配套政策，约定公共领域新增采购车辆中电动化比例。以 2019 年电动化水平来看，我国整体新能源汽车销量 120.6 万辆，电动化率为4.68%，其中乘用车 4.95%，商用车仅 3.34%，商用车中，客车电动化比例最高，超过 16%，其中公交车领域的电动化比例整体已经达到了 50%以上，部分城市超过 80%，而在环卫车领域，尽管近两年已经在加速渗透，但目前的比例仍较低，2019 年电动化比例仅 3.44%。从保有量渗透率指标看，截至 2018 年，我国城市市容环卫专用车辆设备累计数量达到 25.25 万辆，其中自 2016 年以来新能源环卫车累计销量仅 4300 量，累计替代比例不足 2%，表明 2019 年是新能源环卫车渗透加速的起点，未来将呈现高速替代的趋势。排除疫情的影响，2020 年也将是加速渗透的一年， 从 3.5%到 2025 年的 60%，新能源环卫车空间非常巨大。
图 14：2019 年我国各类车型电动化率情况
18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%
16.10%
汽车总量 乘用车 商用车 客车 环卫车
数据来源：中汽协，中国环卫科技网，东方证券研究所 4.68% 4.95% 3.34% 3.44%
图 15 ：
2016 - 2020
年前 5
月我国新能源环卫车销量数据及渗透率（单位：辆）
4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0
3.42%
2016 2017 2018 2019 2020* 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0%
电动环卫车 渗透率
数据来源：中国汽车工业协会专用车分会，东方证券研究所
因为环卫车具有作业行驶速度慢、行驶路线固定、行驶路程短、作业时间固定等工作特性。此外， 纯电动商用车底盘具有技术相对简单、成熟、充电方便、零排放、噪声小等优点，可大幅降低大气污染物含量，减少作业时的扰民问题。从各地出台的落实政策看，公共领域用车须采购新能源车是频次最多的措施之一，这直接促使新能源环卫车采购数量不断增加。数据显示，2019 年以来新能源环卫车采购项目数量比往年有明显增加，特别是在北京等大城市，新采购的环卫车几乎全部为纯电动环卫车。这里体现了各地方政府对新能源环卫车型的大力支持。其中福建省 2020 年年中发布 《推动“电动福建”三年行动计划》，提出全省新增和更新的中心城区环卫用车原则上采用新能源环卫车，政府购买服务时，将新能源环卫车配备比例作为评审因素，引导环卫市场优先选择新能源环卫车。福建省 2019 年环卫车采购量为 3172 辆，其中中高端 1566 辆；假设政策能够有效执行， 预计未来 3 年福建省将释放每年至少 1500 辆新能源环卫车的需求，年化采购金额 15 亿元。我们认为，随着工信部《推动公共领域车辆电动化行动计划》发布，全国将发起环卫车电动化替代热潮， 未来几年新能源环卫车渗透率将有大幅的提升。
表 6 ：
2018 - 2020
年我国新能源环卫车公开招标情况
日期
情况
地区
项目
数量 预算金额
（万元）
采购单位 2018/1/4 招标 西安 纯电动环卫车
1635 西安市高新区城市管理局 2018/3/7 招标 松江 电动冲洗车 1
4.5 上海九峰物业管理有限公司 2018/11/3 招标 浦东新区 电动扫地车 4
上海欣声招标服务中心有限公司 2018/11/6 招标 西安市 3 吨小型电动洒水车 8
480 西安市碑林区城市管理局 2019/7/9 招标 青岛市 双桶电动环卫车
66 青岛市市北区城市管理局 2019/8/21 招标 北京市 18 吨纯电动洗扫车 1 台 1
229.8 北京雁栖湖生态发展示范区管理委员会 2019/8/21 招标 北京市 4 吨纯电动洗扫车 1 台 1
73 北京雁栖湖生态发展示范区管理委员会 2019/8/21 招标 北京市 3 吨纯电动洗扫车 1 台 1
53 北京雁栖湖生态发展示范区管理委员会 2019/11/15 招标 洛阳市 18 吨新能源洗扫车 12 5782 洛阳市洛龙区财政局 2019/11/15 招标 洛阳市 12 吨新能源洗扫车 4
洛阳市洛龙区财政局 2019/11/15 招标 洛阳市 12 吨纯电动洗扫车 4
洛阳市洛龙区财政局 2019/11/15 招标 洛阳市 小型多功能高压冲洗车 30
洛阳市洛龙区财政局
2.66% 2.08%
1.41%1.57%
2020/1/8 招标 洛阳市
18 吨新能源洗扫车 2
洛阳市洛龙区财政局 2020/1/8 招标 洛阳市
18 吨新能源洗扫车 4
洛阳市洛龙区财政局 2020/6/4 招标 洛阳市
25 吨天然气垃圾压缩车 28 2100 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 洛阳市
25 吨天然气污水运输车 3
195 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
纯电动扫路机 8
360 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
18 吨天然气垂直压缩中转站配套车 2
110 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
11 吨天然气小型自卸车 8
200 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
25 吨天然气中转站车厢可卸式垃圾车 3
255 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
18 吨天然气高压冲洗车 17 935 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
25 吨天然气车厢可卸式垃圾车 9
585 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
18 吨天然气洗扫车 62 4836 太原市公共资源交易中心 2020/6/4 招标 太原市
18 吨天然气车厢可卸式垃圾车 5
225 太原市公共资源交易中心 2020/6/9 招标 柳州市
新能源环卫车 2
309.4 柳州市柳西环卫所 2020/6/17 招标 太原市
纯电动小型垃圾收集车 52 2340 太原市公共资源交易中心 2020/6/17 招标 太原市
纯电动轻型运输车 5
120 太原市公共资源交易中心 2020/6/19 招标 太原市
纯电动小型便道冲洗车 19 1450 太原市公共资源交易中心 2020/6/19 招标 太原市
18 吨天然气洒水车 3
150 太原市公共资源交易中心 2020/6/19 招标 太原市
8 吨天然气洗扫车 3
180 太原市公共资源交易中心 2020/6/19 招标 太原市
18 吨天然气快速清扫车 6
780 太原市公共资源交易中心 2020/6/19 招标 太原市
25 吨天然气道路污染清除车 2
566 太原市公共资源交易中心
数据来源：中国政府采购网，东方证券研究所
受疫情影响，2020 年 1-5 月，全国环卫车销量 4.3 万台，同比下降 9.43%，我们预计全年维持 12 万辆规模，过去 5 年复合增速 18%。假设未来 5 年环卫车销量增速维持在 10%左右，那么对应2025 年环卫车销量规模将达到 20.1 万辆。而前 5 月新能源环卫车上销量达到 1134 辆，同比增长 59.94%，在疫情影响情况下取得了很好的增长。我们认为随着下半年疫情结束，新能源环卫车销量将持续大幅增长，我们预计今年渗透率达到 6%，对应 7200 辆的销售规模。电动化趋势形成后， 新能源环卫车将对传统环卫车形成快速替代，我们假设 2022 年渗透率达到 30%，2025 年渗透率达到 60%，分别对应 4.4 万辆和 12 万辆的新能源环卫车规模。按当前 75 万元/辆均价计算，2025 年新能源环卫车市场规模超过 900 亿元。新能源环卫车作为极具成长潜力的蓝海市场，将迎来最 快增长的 5 年。
表 7 ：
2020 - 2025
年新能源环卫车渗透率测算（单位：辆）
2016
2017 2018
2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 环卫车销量 61929
88124 102265
116588 120000 133008 147425 163406 181119 200752 yoy
电动环卫车 874
1830 1604
3990 7200 19951 44228 65362 90559 120451 渗透率
6
平均单价（万元）
75 75 75 75 75 75 75 75 75 75 电动化规模 ( 亿元 )
6.56
13.73 12.03
29.93 54 149.63 331.71 490.22 679.20 903.38 数据来源：中国汽车工业协会专用车分会，东方证券研究所测算
图 16 ：
2020 - 2025
年我国新能源环卫车销量预测（单位：万辆， % ）
14.00 200% 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00
150%
100%
50%
0% 0.00
2016 2017 2018 2019 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E -50%
销量 yoy 渗透率
数据来源：中国汽车工业协会专用车分会，东方证券研究所
车企加速推出新能源环卫车，抢占新蓝海市场 政策导向驱动行业加大对新能源环卫车的研发和投放力度，根据工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》显示，自 2019 年以来，新能源环卫车车型数量在新能源专用车类别中份额逐步提高， 目前已经稳定在 50%左右，其中最新一期（2020 年第 7 批）共有 320 款新能源环卫车进入推荐目录，涉及扫路、洒水、垃圾转运等各种应用场景。我们认为随着各地政府加大电动化比例要求，新能源环卫车需求将得到极大的释放。
图 17：工信部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中新能源环卫车比例大幅提升
1200
1000
800
600
400
200
0
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
新能源专用车 新能源环卫车 占比
数据来源：工信部，汽车总站网，东方证券研究所
新能源环卫车真正开始起量于 2016 年，有销量纪录的市场参与者仅 23 家，其中北京华林以 39% 的市场占有率远超行业第二 28 个百分点。随着新能源环卫车市场规模逐渐扩大，参与企业数量持 单位：万辆 2019年第1批 2019年第2批 2019年第3批 2019年第4批 2019年第5批 2019年第6批 2019年第7批 2019年第8批 2019年第9批 2019年第10批 2020年第1批 2020年第2批 2020年第3批 2020年第4批 2020年第5批 2020年第6批 2020年第7批
一拖 3% 3% 其他
12% 中联
23% 东风
5%
华林
7% 龙马
8% 开沃
17% 宇通
10% 比亚迪
续扩容，2020 年有新能源环卫车销售数据的企业已经达到 36 家，进入免税目录的企业数量是 39 家。而根据中国环卫科技网统计，我国环卫车市场参与者超过 300 家，在新能源环卫车成为行业趋势的情况下，预计未来会有更多企业开发新能源环卫车。从市场集中度来看，尽管参与者增多， 市场集中度仍保持高位，2019 年top10 份额 94%，其中开沃汽车 25%份额，盈峰环境和龙马环卫分别有 16%和 4%的份额。2020 年 1-5 月，top10 份额 88%，其中中联重科（盈峰环境）以 23% 的市场占有率排名第一，提升 7 个百分点，龙马环卫份额达到 8%以上，提升 4 个百分点。环卫一体化企业在新能源环卫车领域的优势得到体现。
图 18 ：
2019
年新能源环卫车销量份额 图 19 ：
2020
年 1 - 5
月新能源环卫车销量份额
徐工, 中集凌宇
徐工
3%
9%
数据来源：交强险数据，东方证券研究所 数据来源：交强险数据，东方证券研究所
图 20 ：
2016 - 2020
年新能源环卫车市场参与企业数量
40 36
35 33
30
25
20
15
10
5
0
2016 2017 2018 2019 2020
数据来源：交强险数据，东方证券研究所 森远, 2% 比亚迪, 其他, 6% 合加, 2% 1% 4% 龙马, 4%
东风, 6% 开沃, 25% 中联, 16% 华林, 18% 宇通, 16%
29
23 23
搭乘新能源环卫车赛道，优质龙头价值有望重估 盈峰环境：环卫装备龙头，电动化市场份额第一 公司收购中联环境 100%股权后一跃成为国内环卫领域的龙头企业，构建了环卫装备、环卫服务一体化和垃圾终端处置完整产业链条。目前公司约有 400 个型号的环卫装备产品，可满足全国各地主要应用场景的环卫装备需求。
图 21：盈峰环境智慧环卫综合配置中心模式
数据来源：东方证券研究所
公司是国内环卫装备领域的领先企业，连续 19 年处于国内行业销售额第一的位置，且总体市场占有率超过 20%，其中中高端产品的市场占有率约为 32.1%，高端产品市场占有率约为 38.1%，遥遥领先，稳居行业领导者地位。根据中国汽车研究中心的数据，2019 年公司环卫装备的销售规模约为行业第二名的近 3 倍。在新能源环卫车方面，公司持续发力，2019 年公司新能源环卫车上险数 651 辆，市场份额 16%。2020 年 1-5 月新能源环卫车上险数 261 辆，市场份额已经达到 23%。
图 22：盈峰环境新能源环卫车销量、市场份额及渗透率（单位：辆，%）
700 600 500 400 300 200 100 0
2016年 2017年 2018年 2019年 2020* 25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.0...