对经济资本在股份制商业银行应用的思考
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来源：网友投稿
摘要：经济资本在股份制商业银行风险管理和资本管理中扮演着重要的角色，其不仅是对风险的缓冲，同时也是资本配置的风向标。文章通过经济资本的计量，准确度量商业银行的经济增加值，体现出商业银行的风险回报水平和股东回报，对商业银行绩效考评体系起到了重要的作用。
关键词：商业银行；经济资本；经济增加值
一、经济资本
经济资本（Economiccapital）又称风险资本（Capitalatrisk），是指银行内部用以缓冲风险损失的权益资本。经济资本是一个管理会计概念，它不同于账面资本，也不同于监管资本。账面资本可以直接从资产负债表上观察到，等于资产减负债。监管资本是监管者要求的资本水平，是银行的法律责任。通过监管资本及其倍数，监管当局为金融机构的“风险资产”即表外承诺设置了最高限额。虽然经济资本与监管资本都是风险缓冲，但前者是由银行内部认定的反映了股东价值最大化对银行管理的要求；后者是由监管当局从外部认定的缓冲，反映了监管当局对股东的资本要求，体现了股东的资本费用。经济资本的功能主要表现在两个方面：
第一，经济资本是一个风险缓冲，其中的市场风险、信用风险以及操作风险等，都是通过经济资本来进行缓冲的。风险值指的是在某个置信水平上某个风险期间内的风险值。一般来说，银行对风险的抵御可以采取以下方式：对预期损失（ExpectedLoss，EL），用提取拨备来缓冲；对一定置信水平上的非预期损失（UnexpectedLoss，UL），即真正风险意义上的损失，用经济资本来缓冲；对极端的非预期损失（发生的概率极小损失极大），无法通过经济资本来抵御。
第二，计量经济资本的目的在于配置经济资本，而资本是有成本的，这就涉及经济资本的底线回报率（Hurdlerate）。所谓底线回报率是指从资本所有者的角度看，最低满意程度的风险回报率，反映了风险和收益之间的匹配情况。如果实际回报率低于底线回报率，则意味着该交易是在破坏股东价值，应当竭力避免；如果实际回报率高于底线回报率，则意味着该交易是在增加股东价值，应当尽力拓展。
二、经济资本的计量方法
从经济资本计量范围看，包括信用风险、市场风险、操作风险经济资本和资本性占用经济资本四个方面的内容。其中信用风险、市场风险和操作风险经济资本是根据新巴塞尔协议对资本充足率监管的有关内容设定的。资本性占用与资产的非预期损失无关，但出于内部管理方面的政策性要求纳入经济资本的计量范围，目的是促进我行压缩资本性占用和控制资本性支出需要。
经济资本的计量方法包括资产波动法、收入波动法和系数法。根据风险管理信息基础的实际情况，适于采用系数法，其基本方法是根据对各项资产风险状况的大体判断确定经济资本分配系数，根据该系数计算各类资产应分配的经济资本。其中信用风险经济资本计量的模型基础是以巴塞尔协议要求的风险资产乘以相应系数计算确定，系数以巴塞尔资本协议规定的8％的资本充足率为基准分配系数，根据资产风险状况的判断，并结合战略目标和政策导向，确定针对不同产品的经济资本分配系数；市场风险的计量按照市场风险VaR值的一定倍数确定；操作风险的计量则参照新巴塞尔协议规定的“基本指标法”，以前三年主营业务收入的平均值乘以15％-20％的系数计算确定。
三、资本的风险收益理论
银行在评价其盈利情况时，必须考虑其盈利是在承担了多大风险的基础上获得的。如果某项业务的风险过大，则该项业务为消化其风险损失所占用的资本就较多，这时即便该项业务能带来较大的利润，与其所占用的资本相比，其资本利润率就不见得很高。因此，银行应在一个适当的风险水平上实现股东价值的最大化。银行在衡量其对股东价值的贡献时，应采用风险调整后的资本利润率指标，即RAROC（RiskAdjustReturnOnCapital）指标，其计算公式为：
RAROC ＝ ■ ＝ ■
与传统的资本收益率指标不同的是，RAROC指标的分母采用的是经济资本，分子中扣除了预期损失。由此计算的资本利润率指标，既考验了银行的盈利能力，又充分考虑了该盈利能力背后承担的风险。
在银行风险管理工作中，风险识别、风险计量的最终目的，是为了对风险进行有效地控制。实现对风险的有效控制，一个关键的条件就是构建一个自动运转的、科学高效的管理机制，而不是通过人为因素对风险进行控制。RAROC指标把银行的风险与收益紧密联系在一起，使银行风险管理和业务发展的成果体现为一个简单的数值。根据RAROC指标的这一性质，银行管理者可以通过控制RAROC水平建立一个高效的、自动运转的风险控制机制。
RAROC水平的高低同时取决于业务发展水平（影响利润水平）和风险控制水平（影响经济资本），以RAROC指标为工具进行风险控制，能够把风险控制工作融合在银行各项业务工作中。银行各部门、分行和各项业务都可以计算自己的RAROC指标，并且相互间可以直接对RAROC指标的高低进行比较。这样，以RAROC指标为基础，银行由过去对市场风险、信用风险、操作风险的单独分析、孤立管理，转变到以经济资本分配为基础、以RAROC指标为纽带，使各种风险的管理联系起来，在银行总体范围内建立一个集中统一的风险管理体系。
四、资本的底线回报率
通俗来说，资本的底线回报率即资本投资的保本率。高于底线回报率的风险承担会导致资本增值，是在创造股东价值。相反，低于底线回报率的风险承担会导致资本贬值，是在破坏股东价值。底线回报率为银行的风险承担提供了一个目标回报指标。
底线回报率的确定方法取决于其用途。如果要设定总体的回报目标，则可以采用一种“平均”水平的底线回报率，比如采用股东要求的目标回报率，或银行组合平均的回报率。采用前一种方法可以求助于CAPM模型。使用CAPM设定基准回报率时，目的是计算未来的资本成本。因此，无风险利率应是以对计划期间内无风险利率的预期水平为基础，而不是以当前的利率水平为基础的。此外，市场溢价和β都受股票市场短期趋势的强烈影响。因此在估计这两个指标时，应使用长期的估计值。
五、资本成本理论
资本成本是为筹集和运用资本而支付的费用或减少收益的税后代价，它是投资者让渡资本使用权所要求的最低报酬。在资本市场机制的作用下，投资者期望获得较资本更高的经济利益或某些权益，而筹资者则必须为获得资本使用权付出一定的代价，因而资本成本是相对于投资收益而存在的概念。同时，银行中的资本成本有助于确定资本水平与内部资本配置，并且衡量业务部门业绩。
通过资本资产定价模型（CAPM）估计资本成本，在资本风险和资本成本之间建立了一种直截了当的关系：
Ri=Rf+βRm
其中Rf表示无风险利率；Rm表示市场风险溢价；β反映了单个资产收益的变化与市场上全部资产的平均收益变化的关联程度。为计算权益资本成本，银行可以采用自身的历史数据或同类竞争者的数据。
六、经济资本在股份制商业银行的应用——经济增加值及股东回报
传统的利润指标在银行业中存在功能性的缺陷。因此，以传统指标来度量的经营战略可能会带来错误的信息。由于在成本中没有考虑必要的股东回报，利润最大化战略可能鼓励企业迅速扩展某些似乎赢利的产品领域。重视利润和抑制成本的战略可能是管理人员忽视有吸引力的增长机会。由于平均资产回报指标、营业支出与营业收入的比率指标看起来还不错，资本雄厚的银行很可能受到误导，因为这两种指标没有考虑应对大量的股本资产提供回报。
资本成本和底线回报率体现了风险和收益的关系。其概念都是衍生于股东价值。通常可以将股东价值简单的定义为企业市值减去负债。有关企业管理的一个基本信条是：只有当股本回报超过股本成本或满足最低回报率时，一家企业才是在增加股东的价值，否则，就是在减少股东价值。其超过部分为股东价值得到的增加值——经济增加值（EVA）。
经济增加值是超过资本成本的剩余收入，其主要特征包括：一是在计量上覆盖了各项成本要素。EVA是调整后的税后净利润，比如资金成本、税收成本、运营成本、风险成本（拨备），资本成本。二是符合股东利益最大化的要求，体现了在一个期间股东价值的创造。EVA是一个反映绝对数额越大越好的指标，经济资本回报率（RAROC）本身也是一个很重要的指标，反映了占用资本与回报之间的相对关系，但这是一个相对量指标，从股东角度看，绝对量直接能够反映一定期间的股东价值增量，更能体现股东价值创造的理念。EVA的主要功能既是一个评价指标、也是激励制度的基础，既是一个管理体系，也是一个理念体系。
参考文献：
1、姜波.商业银行资本充足率管理[M].中国金融出版社,2004.
2、赵先信.银行内部模型和监管模型[M].上海人民出版社,2004.
（作者单位：国家开发银行黑龙江省分行）