地热资源开发产业投资基金风险防控研究
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来源：网友投稿
摘要：地热资源开发产业投资基金作为一种有效解决地热资源开发融资难和管理不科学的手段，将逐渐成为国家、社会和个人资金青睐的投资方式。但是地热资源产业投资基金作为风险投资基金的一种，风险存在于整个投资过程。文章从地热资源勘探、开发、利用到管理，分析其风险所在，从而为地热资源开发规避风险提供理论指导。
关键词：地热资源；开发；基金风险
能源是我国经济的快速发展和工业化进程加快的基本保障。近年来，我国能源需求量增长已创历史新高，2008年国内能源消费量已超过“十一•五”规划设定的2010年上限目标。地热能具有分布广泛、运行成本相对于矿物燃料低、清洁等特点，深受世界各国政府的青睐。地热资源被应用于多个领域，但是在地热资源开发中仍然存在投入资金少、技术难度大、开发成本高、开采程度低等问题，地热资源开发产业投资基金这一科学管理方法，能够实现有效开发和管理。
一、地热资源开发产业投资基金的概述
地热资源开发产业投资基金(theIndustryInvestmentFundundertheExploitationof-
GeothermalResources)是产业投资基金的一种，是指对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度，是在投资欲望与投资手段冲突和矛盾中孕育出的新的投资工具。作为一种社会化的投资工具，是在一定社会历史和经济条件下产生和发展的。投资基金起源于英国，在美国得到发展，后普及于全世界。它的产生，从投资基金产生的社会背景看，包括个人财富水平、个人投资欲望、社会投资需求和投资技术发展等因素；从基金产业发展的要素背景看，包括社会经济组织形式、社会金融组织制度、法律的有效规范和自身的创新能力等方面。如何在未知风险的情况下追求最大的收益是每一位投资者都关注的问题，因而基金的管理者必须制定有效的风险防范机制，对各种可能的风险进行科学分析，做出正确的判断，采取防范措施，减弱风险，获得最大的收益，这对地热资源产业投资基金正常运作具有重要作用。
二、地热资源开发产业投资基金的投资风险
在市场经济环境中，每一位投资者都关心其投资的风险与收益。对地热资源产业投资基金的投资不同于一般意义上的投资，其主要原因在于投资的客体可能获得高额收益的同时，也蕴含着巨大的风险，其风险不仅存在于特定的地热资源开发生产经营环节中，而是遍布整个地热资源开发产业发展的全过程，它发展的每一阶段都存在风险。
（一）地热资源开发产业投资基金的风险概述
通常讲风险是指某件事件发生的不确定性，即包括盈利的不确定性也包括损失的不确定性。地热资源开发产业投资基金的风险主要指是，基金投资行为给投资者带来某种经济损失的可能性，是某一项预期后果中估计较为不利的一面。它可以表示为事件发生的概率的后果函数：
R＝f（P，C）①
其中：R——某事件的风险；P——事件发生的概率；C——事件发生的后果。
这种损失包括投入资本的损失和预期收益未达到的损失。
第一，地热资源开发产业投资基金的风险属性：地热资源开发产业投资基金风险有客观性、不确定性、潜在性、损益双重性、可测性、相关性、发展性等属性。
第二，地热资源开发产业投资基金风险分类：地热资源开发产业投资基金面临的风险是多样的，为了进一步深入、全面地认识投资的风险，并有针对性地对其进行评估、管理，从不同角度对其分类。
从投资主体的角度来看，地热资源开发产业投资基金的风险来源有系统风险和非系统风险两种。系统风险源于公司之外，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等与政治、经济和社会相联系的风险，是不能通过多角化投资而分散的，因而又称为不可分散风险或市场风险；非系统风险源于公司本身的商业活动和财务活动，如企业的管理水平、研究与开发、广告推销活动、顾客偏好的变化以及法律诉讼等，其可以通过多角化投资组合而分散，因此又称为可分散风险或公司特有风险。
从风险对所投入资金的影响程度来看，地热资源开发产业投资基金的风险来源有安全性风险、收益性风险和流动性风险三种。安全性风险指从投资的安全性的角度来看，不仅预期实际收益有损失的可能，而且投资方或其他财产也可能蒙受损失，即投资方财产的安全存在危险；收益性风险指投资方的资本和其他财产不会蒙受损失，但预期实际收益有损失的可能；流动性风险指投资方的资本、财产和预期实际收益不会蒙受损失，但资金有可能不能按期转移或支付，造成资金的停滞，使投资者蒙受其他方面的损失。
从所处的内外部环境来看，地热资源开发产业投资基金的风险来源有政治风险、经济风险、技术风险、生产风险、市场风险、管理风险等。政治风险是指可能由于战争、国际关系变化或有关国家政权更迭、政策改变而使投资者实际收益蒙受损失。经济风险是指由于宏观经济发生大幅度波动或调整而使投资者蒙受实际的经济风险。技术风险指由于技术方面的因素及其变化的不确定性而导致失败的可能性。生产风险是指小批试制到生产的风险。市场风险指由于市场情况的不确定性导致损失的可能性。管理风险指因管理不善而产生的风险等。
（二）地热资源开发产业投资基金风险分析与识别
在地热资源开发产业投资基金投资活动中，其风险的具体表现结果有：
1、投资于某一种子公司，即投资项目，由于勘察数据有误、开发技术、生产供应不足、市场同类产品和替代品的竞争、组织和决策失误等原因造成该项目未能产生收益而造成的损失。
2、尽管投资项目获得了收益，但是产生的收益低于预期收益。
3、由于财务等方面原因，为了变现投资而抛售所投资的项目。
4、由于政治、经济等不可预料事件的发生，而造成的损失。风险识别是一项极富艺术性的工作，要求基金经理不仅具备极强的探查、洞察和分析能力，还要拥有丰富的实际经验。
由于不同的投资对象其风险因素及大小均不相同，所以要对每个具体投资对象可能产生的风险进行风险识别。所谓风险识别就是从系统的观点出发，横观投资对象所涉及的各个方面，纵观投资对象的进程，将引起风险的复杂事物分解成比较简单的基本单元。从错综复杂的关系中找出因素间本质联系，在众多的影响因素中抓住主要因素，分析它们引起投资与收益变化的严重程度。
企业在各个阶段所承受的风险是不同的。创业阶段，企业必须首先确认地热资源地质勘查的数据是否准确，避免开发一半发现地热资源不足的风险；避免现有技术不符合实际开发的风险；避免生产费用过高、设备陈旧以及产品供应不足等风险；避免市场上同类产品、替代产品的竞争及市场密度等风险。在成长阶段，应避免决策和组织风险。在成熟阶段，应避免知识产权、人事及产品质量出现问题等风险。当然，在各个阶段皆有可能受到自然灾害和政治、经济等外部环境的影响，存在各种意想不到的风险。
（三）地热资源开发产业投资基金投资风险评估
被投资公司在不同的发展阶段风险因素可能会发生变化。在创业期，在成长期，由于管理滞后、成本过高、控制不当、研发不足、营销失误等原因，导致成长缓慢、持续竞争力不足等问题发生；在成熟期，可能会因为关键人员流失、不当战略决定、管理边际降低等原因，导致市场占有率降低、上市受阻等问题发生。
因此要定期对投资企业进行风险评估，运用以下公式计算投资企业投资回报率r。
P＝β■■②
其中P为基金投资额。当企业投资回报率r远大于基金投资总回报率预测值为R时，说明投资企业风险因素增加，需要特别关注并对其进行判断。要对已被识别出的各种风险因素进行成因分析，辨别哪些因素是起主导作用的，那些因素处于次要地位；要对起主导作用的风险因素进行过程分析，理清导致投资失败的可能关键环节，尽可能对其发展趋势进行拟合测试得出预测结果。
（四）风险对策与危机化解
在对被投资公司的风险识别与判断的工作基础上，有针对性采取措施。当发展的主要障碍是技术原因时，应首先判断关键技术是否落后、是否应该更新、改造的成本支出量有多大，若技术已经落后，研发或引进成本过大，超出基金公司投资承受范围，可考虑在最小损失情况下撤回投资；若只是技术上一些环节不够完善，利用自身所持资源对被投资公司加以扶持，可以帮助其及早走出逆境，应追加投资实现整体投资保值、增值的目的。当经营管理出现问题时，应动用自己的专长，从财务、营销、管理等不同方面予以支持，若资金短缺，可以通过担保方式帮助其进行短期融资；若销售渠道不畅，也可以帮助其进行营销战略规划，并运用所持有的资源为其营销产品。当企业陷入危机状态（如持续亏损、市场份额持续下降、生产停顿等），并且基金在企业管理层已无法控制经营局势时，通常风险管理对策措施已经不能奏效，就必须采用特别管理活动进行危机处理，按照预先设立的条款采取更换中高层管理人员、执行应急方案等措施，及时介入公司经营管理活动，一旦被投资公司恢复正常，基金公司就应减少干预，进行日常监控；若所有的措施均不能奏效，就应该制定退资方案，对被投资公司或进行转让，或进行清算。
地热资源产业投资基金作为高收益的金融产品，收益与风险并存，只有采取定性与定量综合评估法，以基金投资项目不同阶段测算出的市场价值为依据，采取相应的风险对策与危机处理才能够促进地热资源产业投资基金的健康发展。
（作者单位：陈立铭，吉林大学综合信息矿产预测研究所；范继章，吉林大学综合信息矿产预测研究所；郭丽华，吉林建筑工程学院）