从虚拟经济角度,论企业效率问题

   
    摘要：虚拟经济的功能在于动员储蓄转向直接投资，这有利于分散经营风险、降低交易成本，同时便利资本流动和产权复合，从而加速国际经济和金融一体化的进程，培育和繁荣国内金融市场。但它也有负面影响，即可能会促生“泡沫经济”、其波动会对实体经济需求产生剧烈震荡、它可能会成为监管和税收的“盲区”。企业在利用虚拟经济时要明确自己的投资目标、严格控制风险，充分利用虚拟经济服务于实体经济的特性，合理运用金融工具，提高企业的效率。
 
    关键词：虚拟经济；实体经济；资本市场；企业效率
 
    一、研究背景
 
    2008年10月21日，中信泰富有限公司披露因持有澳元“累计杠杆式外汇买卖合约”（Knock Out Discount Accumulator）而巨亏近200亿港元。当天，中信泰富股价暴跌55.10％，由前一交易日收盘价14.520港元跌至当日收盘6.520港元，仅一个交易日中信泰富市值跌去175.76亿港元。据了解，因在澳洲经营铁矿需以澳元购买设备和供应品，为了规避汇率波动的风险，中信泰富自2007年起与汇丰及法国巴黎银行等多家银行签订多份澳元的“累计杠杆式外汇买卖合约”。然而，随着金融危机的发展演变以及美国政府采取一系列救市政策，澳元自2007年7月开始贬值，由于“累计杠杆式外汇买卖合约”的杠杆作用放大了投资者的风险，从而导致了中信泰富的巨亏。
 
    中信泰富的事例绝非个案，如亚洲最大的PTA（精对苯二甲酸）生产企业华联三鑫，2008年9月因在郑州商品交易

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