黑河黄藏寺水利枢纽财务初探（武亚斐）

［摘 要］黄藏寺水利枢纽的财务收入以发电为主。本项目以项目自身为财务主体考虑，以现行的水、电价格体系为基础，对项目成本费用和投资进行分摊后，分部门测算分析合理的水价、预测电价，进行多方案比较，测算项目的贷款能力，并提出合理可行的资金筹措方案，最后对本项目进行财务评价。

［关键词］电价 贷款能力 财务 黄藏寺

1 概述

黄藏寺水利枢纽坝址位于黑河上游东、西两岔交汇处以下11km的黑河干流上，上距青海省祁连县城约19km，下距莺落峡80km左右。坝址左岸为甘肃省肃南县，右岸为青海省祁连县。坝址控制流域面积7 648km２，多年平均天然径流量12.44亿m３。

黑河干流发源于青海省祁连县，从祁连山发源地到尾闾居延海，全长约951km。干流莺落峡以上为上游，河道长313km，流域面积1万km２，莺落峡至正义峡之间为中游，河道长206km，流域面积2.56万km２。正义峡以下为下游，河道长432km，流域面积8.04万km２。

黑河流域水资源开发历史悠久，新中国成立以来，特别是20世纪60年代以来，基于以粮为纲思想和“兴西济东”发展战略，向中游地区移民，黑河中游大规模垦荒种粮，发展灌溉面积。截止2003年，流域内有中小型水库50座（其中平原水库32座），总库容2.50亿m３；灌溉面积由解放初期的160～180万亩增长到目前的334万亩，中游地区农业灌溉用水大量挤占了下游生态用水。由于人口增长和经济发展，对水土资源过度开发，导致黑河下游生态环境恶化。下游地区的生态问题突出表现为河道断流加剧、湖泊干涸、地下水位持续下降；天然林草面积大幅度减少；草地严重退化，土地沙漠化不断加剧；沙尘暴日益猖獗；水事矛盾更加突出。这些问题已成为制约流域社会经济可持续发展的重要因素。

根据黑河干流水量调度的需要，从完善黑河干流水量调度手段，节约水资源量和缓解黑河中游灌溉高峰期供水矛盾考虑，黄藏寺水利枢纽的开发任务为：以合理配置生态和经济社会用水为主，兼顾发电等。黄藏寺水库工程建设期为5年，正常运行期取50年，计算期取55年。

2 财务分析

财务评价是从项目财务角度，采用财务价格，分析测算项目的财务支出和收入，在贷款能力分析基础上，拟定资金筹措方案，考察项目的盈利能力、清偿能力，评价项目的财务可行性。

黄藏寺水库项目静态投资13.2791万元，其中枢纽工程投资10.2583万元，水库移民及环保水保投资3.0208万元。经测算，该工程年总成本费用（不包括财务费用）为5 068万～5 144万元，年运行费为2 178万元。

水利部颁布的《关于印发<水利建设项目贷款能力测算暂行规定>的通知》（水规计［2003］163号文）明确规定，综合利用水利建设项目，应对其费用进行分摊，并由供水、发电等有财务收益的功能承担整个工程的年运行费。运用可分离费用－剩余效益法对进行分摊后，按照《水利工程供水价格管理办法》的规定，按照补偿供水生产成本、费用的原则核定农业用水价格。

2.1 灌溉水价及水价承受能力分析

根据黄藏寺水库投资分摊结果，灌溉总成本费用为1 243万元，年运行费为530万元。结合经黄藏寺水库调节后多年平均向黑河中游灌区增加灌溉水量，计算的总成本水价为0.244元/m３，运行成本水价为0.104元/m３；结合2015年水平黑河中游12个灌区农田及人工林草灌溉地表水总供水量，计算的总成本水价为0.016元/m３，运行成本水价为0.007元/m３。

在我国，一般认为水费支出占亩产值的比例为5~15%较合理。分析表明，中游灌区亩均产值为846元/亩，综合灌溉毛定额为656.4m３/亩，按照水费支出占亩产值的10%计算，则黄藏寺中游灌区农业可承受水价为0.129元/m３。根据现状调查资料，黑河中游各灌区到用户的灌溉水费为0.046～0.08元/m３。所以，黄藏寺生效后水价采用0.016元/m３用户可以接受。

2.2 电价分析预测

在电价分析中主要考虑以下因素，同地区现行的平均上网电价和电力市场变化因素的变化；本地区其它水电站近期批准或协议的上网电价。

根据青海省当地各水电厂的现行上网电价和国家计委关于疏导青海省电价矛盾和实现城乡用电同价有关问题的通知（计价格［2002］12号），预测黄藏寺的上网电价在0.25～0.30元/kW·h比较合适。

2.3 贷款能力测算

根据《水利建设项目贷款能力测算暂行规定》，对于年销售收入大于年运行费但小于总成本费用的项目，提取的折旧费应首先满足运行期更新改造资金的要求，当剩余折旧费较多时，可根据项目实际财务状况分析贷款能力。黄藏寺水库是以公益性为主的项目，财务收入相对较少，小于总成本费用，但大于运行费用，因此需对项目的贷款能力进行分析测算。

2.3.1 贷款能力测算原则与方法

贷款能力测算原则、方法和主要参数按《方法与参数》（第三版）和现行的《水经规范》中财务评价的有关规定以及国家现行的财税、价格政策执行。以现行的水、电价格体系为基础，通过分析合理可行的水价、电价、效益费用比例、考虑投资者的权益要求等，测算项目所能承担的最大贷款额度，并计算项目的全部财务收益，测算项目的贷款能力与所需的资本金，在分析其合理性和可行性的基础上，通过多方案比较提出资金筹措方案，进行财务评价。

2.3.2 方案拟定及财务收入计算

根据电价分析的成果，拟定三个电价方案进行贷款能力测算。

黄藏寺水利枢纽的财务收入主要为发电收入和灌溉收入。鉴于本工程农业灌溉用水水费征收困难的实际，本次测算暂只考虑发电收入。采用动能测算的电站多年平均年发电量及厂用电率计算年发电收入见表1。

2.3.3 贷款能力测算

贷款偿还期按20年，年利率7.56%，建设期利息按复利计。

贷款偿还采用等本息方式，利息计入当年成本费用。还贷资金来源主要为还贷折旧部分，贷款能力按照项目整体财务可行进行测算。各方案各项指标见表2。

2.3.4 测算成果分析

从贷款能力测算结果可以看出，项目整体的贷款本金很少，贷款占项目总投资的比例为6.02％～10.03％。当电价由0.25元/kW·h增加到0.30元/kW·h时贷款比例仅提高了4.01％。由于项目财务收入较少，考虑工程更新改造后，每年可用于偿还贷款的资金非常有限。

对发电进行分部门测算时，按照拟定的3个上网电价方案计算财务收入，均不能满足项目资本金财务收益要求，发电分部门测算时无贷款能力。

2.4 推荐方案及资金筹措

项目贷款能力测算结果表明项目贷款能力较弱。考虑到灌溉水价承受能力有限及水费收入的实现存在不确定性，为降低财务风险，推荐方案2作为基本方案，即上网电价0.27元/ kW·h，资金筹措按全部资本金考虑。

2.5 财务评价

2.5.1 总成本费用

根据前面分析结果，项目的总成本费用为5 068万～5 144万元，年运行费用为2 178万元。

2.5.2 损益分析

（1）财务收入

黄藏寺水库电站年发电量13 332万kW·h，厂用电率按0.5%考虑，则上网电量为13 265万kW·h，按上网电价0.27元/kW·h计算，发电收入为3 582万元。

暂不考虑农业灌溉收入，黄藏寺水库项目每年可获得财务收入3 582万元。

（2）销售税金及附加

销售税金为增值税，本次评价采用的电价为含税价，增值税率为6%。

销售税金附加包括城市维护建设税和教育费附加，分别为增值税的5%和3%。

年销售税金及附加为219万元。

（3）利润

财务收入扣除销售税金附加和总成本费用后为利润总额，由于项目的财务收入小于其总成本费用，故本项目没有利润。

2.5.3 财务评价结论

按照采用的上网电价和水价，项目的财务收入不仅可以承担全部的运行费用，而且可以提取部分折旧，可提取折旧约占应提取折旧额的40.47%，提取折旧部分可以满足项目的更新改造要求。因此，项目财务收入不仅可以维持项目的基本运行要求，并能够实现一定程度的固定资产保值，黄藏寺水库财务可行。